百年交行怎么了？净资产收益率连续四年倒数第一
内容简介：2017年4月30日，A股年报披露完毕。《每日经济新闻》记者研究了A股上交行，作为一家国有大型商业银行，2016年年报有两大亮点：去年，该行资产管理效率：成本收入比位列13家全国性银行中最差排名的第三位，在银行业普遍坏账拨备：拨备覆盖率为150.5%，逼近150%的监管红线，近十年的拨备通过对比，记者发现，交行2016年的净资产收益率（ROE）为12.22%从自身纵向比较来看，交行的净资产收益率近五年呈连续下降趋势。那么，与13数据显示，交行净资产收益率连续四年排名倒数第一，即2013~2016年R除了ROE，总资产收益率也是衡量企业盈利能力的核心指标之一。数据显示，2在ROE连续四年排名倒数第一的同时，交行的总资产收益率也连续四年排名五大北京中会仁会计师事务所主任丁会仁博士表示，净资产收益率是表示净资产创造的同时，某知名会计师事务所注册会计师对记者表示，净资产收益率是衡量股东资金云蒙投资则认为，盈利能力，核心就是净资产收益率。不管什么企业，经营效果好秃鹫一期基金经理王代新也持相同观点，其表示，对大多数企业来说，长期的RO此外，王代新还坦言，“交行的ROE排名连续几年最低，一定程度上，体现了交具体看，交行2016年营业收入、营业利润分别为1931.29亿元和853经营效率不仅影响着企业的经营成果，同时，也对企业盈利能力有着重大影响。而数据显示，交行2016年的成本收入比位列13家全国性银行中最差排名的第三同时，这已是交行成本收入比连续第三年增长。2014~2016年，该指标依成本收入比是银行“业务及管理费用”与“营业收入”的比值，它可以反映商业银《每日经济新闻》记者对比13家全国性银行年报数据发现，在该指标的计算过程从成本收入比计算的分子“业务及管理费用”看，交行同比增长3.93%，高于具体看来，银行的营业收入主要包括“利息净收入”、“手续费及佣金净收入”、对此，前述注册会计师也对记者表示，营业收入减少，应该考虑业务收入结构中，该注册会计师还强调，在大环境相同的情况下，这就说明交行业务收入板块比较集“交行在2016年资产规模有两位数增长的情况下，营收和营业利润却较201不过，记者注意到，“息差收窄”是银行业客观存在的现象，但许多银行并未因此2016年，交行净息差为1.88%，低于13家全国性银行的平均值，排名五“交行净息差在五大行中排倒数第二，一方面相对于其他四大行，其在网点数量和“2016年，交行年存款平均付息率1.86%，同业负债平均成本2.80%武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授也认为，利率越低，息差越小，存贷董登新解释道，从银行的净利润结构来看，银行也在逐渐转型，因为传统的银行业由此可见，银行业转型升级，非利息收入占比逐步提高，已是大势所趋。不过，交数据显示，交行2016年的人均营业收入、人均净利润均出现了十年来的首次降不难发现，这两大指标的首次降低，与前文所述的营业收入、营业净利润出现十年数据显示，2016年交行的员工总数达92556人，比2015年同期增加了值得注意的是，交行还是去年五大行里唯一一家员工数增加的银行。其中，工行去对此，上述券商资深研究员对记者表示，交行的成本控制也处于一个比较“尴尬”前述注册会计师对《每日经济新闻》记者坦言，交行此举反映了其较弱的成本控制王代新也认为，在目前整个银行业监管趋严和去杠杆的大背景下，过往单纯依靠资张桥云教授则表示，就目前和未来看，随着信息技术在银行更广泛的运用，继续扩可见，在银行业纷纷减员增效的环境下，交行不顾净资产收益率连续四年排名倒数数据显示，交行去年新增网点数达153个，增加数量居于五大行之首。具体而言“如果企业真的很赚钱也无可厚非，关键是摊子都铺下了，赚钱还不够多。比如，金融监管正在升级，近期包含银监会在内的一行三会频頻出手。4月21日，银监会主席郭树清在一季度经济金融形势分析会上直言，“不出成效，绝不罢手”。
2017年4月30日，A股年报披露完毕。《每日经济新闻》记者研究了A股上市的13jia(家)全国性银行财报，包括工、农、中、建、交国有五大行，加上招商、民生、兴业、浦发、光大、平安、华夏、中信八家全国性股份制银行，对這些银行近十年的经营数据进行了深入对比之后，fa(发)现颇多玄機，《每日经济新闻》将陆续推出系列深度报道，今天，我们首先聚焦五大行之一的交通银行。
交行，作为一家国有大型商业银行，2016年年报有两大亮点：去年，该行资产规模首次突破8万億元，达到8.4万亿元，同比增加17.44%，增速位居五大行之首，13家quan(全)国性银行第四位；同时，2016年其净资产高达6291.42亿元，同比增长17.62%，增速位居五大行第一位，13家全国性银行第四位。
不过，交行也存在着诸多不足。
盈利能力：在13家全國性银行中，交行净资产收益率连续四年排名倒数第一，总資产收yi(益)率连续四年排名五大行倒数第一……
管理效率：成本收入比位列13家全国性银行中最差排名的第三位，在銀行业普遍减员增xiao(效)的大环境下，其2016年员工增速排名五大行第一，人均营业收入、人均净利润卻出现十年来的首次降低……
坏賬拨备：拨备覆蓋率为150.5%，逼近150%的监管红线，近十年的撥备覆盖率长期排在倒数前三名，“不良贷款/90天以上逾期贷款”排名五大行倒数第一……
薪酬成本：职工平均薪酬连续三年排名五大行第一，高管薪酬總额去年增长20.22%，连续两年排名五大xing(行)第一……
交行，这家拥有百年辉煌历史的的超级蓝筹股，到底怎么了？
“招行市值已稳超交行长达一年时间，五大行理应改名为工建农中招！”某论坛上投資者的留言，犹如一道惊雷划破天际，关于交行的争论正在发酵……
盈利能力：ROE连续四年排名倒数第一
通过对比，记者发现，交行2016年的净资产shou(收)益率（ROE）为12.22%，同比下降了1.24個百分点。然而，这并不是交行净资产收益率的首次下降。此前连续五年，交行的净资产收益率都出现了不同程度的下降。數据显示，交行2012~2016年的净資产收益率分别为18.43%、15.49%、14.87%、13.46%和12.22%,分别下降2.06个百分点、2.94个百分点、0.62个百分点、1.41個百分点和1.24个百分点。
从自身纵向比较來看，交行的净资产收益率近五年呈连续下降趋势。那么，与13家quan(全)国性银行横向对比，其居于何种水平呢？《每日经济新闻》记者对13家全国性銀行近十年的净資产收益率进行了一个排ming(名)，结果让人大跌眼鏡。
數据显示，交行净资产收益率连续四年排名倒shu(数)第一，即2013~2016年ROE排名均为倒數第一。與此同时，与交行市值规模较为接近De(的)浦发银行、兴业银行等，连續四年占据了凈资產收益率榜单的前5名（见表二）。
除了ROE，总资产收益率也是衡量企业盈利能力的核心指标之一。数据显示，2013~2016年，交行的总资产收益率分别为1.11%、1.08%、1.00%和0.87%。
在ROE连续四年排名dao(倒)數第一的同shi(时)，交行的总資产收益率也连续四年排名五大行倒数第一；从13家quan(全)国性银行来看，交行近四年的总资产收益率排名也靠后。其zhong(中)，2013年交行总资产收益率排名为倒数第三，此后2014、2015、2016年均处于倒数第si(四)ming(名)（見表三）。
那么，净资產收益率位于同类企业最差水平，对于企业，特別是对银行來说意味着什么呢？
一位券商资深研究员表示，“ROE是衡量企业盈利能力最主要的一个指标。我們說盈利能力一般就看ROE，或者总資产收益率。”
北京中會仁会ji(计)师事务所主任丁会仁博士表示，净资产收益率是表示凈资產创造的利润，在13家全国性上市银行排名中倒數第一，表明交行总资产扣除总负债后的净资产創造的净利润排名最后，表明股東投入创造的净收益最小，银行的股东投入实现的利润最差，排名倒数第一。
同时，某知名会计师事务所注册会计师对记者表示，净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。在同一行业条件下，ROE具有一定程度的可比性，交行连续四年排名最差，说明在银行业中交行资本利用率低下。该注册会计师进一步解释说，“影响净资產收益率的因素主要有总资产收益率、负债利息率、企业资本结构和所得税率等，分别反映了企业的盈利能力、经营效率杠杆利用能力以及资本结构的合理性等。如果其他因素不变，其zhong(中)某一个因素的变化造成ROE的降低，可以体现出企业在经营管理方面发生的变化以及趋勢。”
云蒙投资则认为，盈利能力，核心就是净资产收益率。不管什么企业，經营效果好不好，最有检验意义的還是净资产收益率。交行总资产收益率和净资产收益率还是比较弱。虽然diao(调)整资产减值損失可以影响当季的净利润，进而影响当期ROE和总资产收益率，但不管看长期或是统一标尺看短期，交行的盈利能力一直比较弱，一直处于银行业中较差的地位。
秃鹫一期基金經理王代新也持相同观dian(点)，其表示，对大多数qi(企)业来说，长期的ROE水平（排除不合理负债）是衡量盈利neng(能)力最重要的指标，体现了公司运用股东资产創造收益的能力，银行业同样如此。
此外，wang(王)代新还坦言，“交行的ROE排名连续几年最低，一定程度上，體现了交行相对同业较弱的盈利能力及相对低下的经营效率，这一点，也可以从交行这些年的各项业务收入、利润等经营数据，dou(都)you(有)suo(所)体现。”
年报数据显示，除净资产收益率连续四年排名倒数第一外，交xing(行)的营业收入、营业利润和利息净收入2016年都出现了十年来的首次降低（见表四）。
具体看，交行2016年营业收入、营业利润分别为1931.29億元和853.5亿元，同比降幅分别为0.36%和0.42%，为十年来的首次下降。2007~2015年，交行的营业收入、营業利润均保持了较高幅度的增长，但增長趋势整体在减弱。
同时，交行的利息凈收入也出现了十年来的首次降低。数据显示，该行2016年的利息净收入为1348.71亿元，同比降幅达6.45%。
经營效率：成ben(本)收入比行业落后
经營效率不仅影响着企業的经营成果，同时，也对企业盈利能力有著重大影响。而《每日经济新闻》记者发现，交行除盈利能力差外，其經营效率在行业中也处于落后位置。
数据显示，交行2016年的成本收入比位列13家全国性银行中最差排名的第三位，为31.6%。其中，13家银行的平均成ben(本)收入比为28.46%，5家国有大行平均成本收入比为29.53%（见表五）。
同时，这已是交行成本收入比连续第三年增长。2014~2016nian(年)，该指标依次为30.29%、30.36%和31.6%，分別增长0.94个百分點、0.07个百分点和1.24个百分点（jian(见)表六）。
對此，丁会仁对记者表示，交行成本收入比高居五大行第二位，说明其成本高，运营费用大，企业控制成本neng(能)力不强，同时说明企业经营能力可以进一步提高。
成本收入比是银行“業务及管理费用”與“营业收入”的比值，它可以反映商业银行每單位收入需要支出多少成本，是衡量银行经营效率的重要指标。通常情况下，成本收入比越高，说明银行每单位营业收入对应的营业成本越高，企业控制营业成本支出De(的)能力越差，经营效率就越低，这也从成本控制的角度反映了企业管理水平的高低。
《每日经济新闻》记者dui(对)比13家全国性银行年报数据发现，在该指标的计算過程中，少数银xing(行)分母是“营业收入-其他业务成本”，即扣除了其他业务成本。如果采用zhe(这)一计算口径的话，其计算出来的值會偏高。为了使不同银行披露的成本收入比数据更具可比性，记者统一将“营业收入”作为口径計算，jiang(将)不同口jing(径)的数值进行了調整。調整之后，交行成本收入比为31.22%，仍然排名13家银行第三位，说明交行每单位收入需要付出高cheng(成)本，進而反映出其经营效率较低。
那么，具体是什么原因，導致交通银行成本收入比高qi(企)、经营效率较低的呢？
从cheng(成)本收入比计算的分子“业务及管理费用”看，交行同比增长3.93%，高于13家全国性银行增長率平均值3.34%。在五大行中，“分子”增长率排名第一，其中工行、建行、农行均同比下降，凸显交行的“业务及管理费用”波动方向与众不同（见表七）。
对此，西南cai(财)经大学张桥云教授表示，具体来看，交行的“业务费用”占“业务及管li(理)费用”的比例达到43.6%，远高于gong(工)行的25.7%。
从成本收入比计算的分母“营业收ru(入)”来看，jiao(交)行2016年的营业收入出现了10年来的首次降低。
具体看来，银行的营业收入主要包括“利息净收入”、“手续費及佣金净收入”、“投资收益”、“其他业务收入”等。交行2016年上述各项收入分別為1348.71亿yuan(元)、367.95亿元、14.68亿元和81.02亿元。与2015年对比，最大頭的“利息净收入”出现下降，从1441.72亿元下降为1348.71亿元，下Jiang(降)6.45%。也就是说，交通银行营业收入十年首次下降的原因就是由“利息净收入”下降引起的。
在“分子”保持较高增长，“分母”出現十年来首次降低的情况下，交行cheng(成)本收入比高企，高居13家银行中的第三位。
对此，前述注册会计師也对记者表示，营業收入减少，应该考虑业务收入结构中，占比较高的收入板块业务是否发生缩减。具体到交行，受息差缩窄影响，导致主营业務受影响较大，即使其他板块业務有所增长，也无法弥补整体收入的下降。
该注册会计师还强调，在大环境xiang(相)同的情况下，这就说明交行業务收入板块比较集中，收入来源过度依赖传统业务板块，利率市场风险较高，在收入下降，而成本未得到明显控制的情况下，成本收入比必将上升。
王代新也表达了类似的看法。他认为，同一家银行成本收入比的纵向变化，能够说明一些问题。
“交行在2016年资产规模有两位数增長的情況下，营收和营业利润却较2015年有所下滑，主要原因是2016年整体息差的收窄，生息资产规模的增长、非息收入约5%左右的增长都没能弥补息差缩窄所带来的影響，所以收入和营ye(业)利润均有所下滑。”对于營业收入下滑原因，王代新解释道。
負債成本：净息差排名五大行倒数第二
从上述数据分析bu(不)難看出，在成本收入比的分母“营业收入”中，“利息净收入”xia(下)降对交行影响最大。
不过，记者注意到，“息差收窄”是银行业客观存在的现象，但许多银行并未因ci(此)导致营收下滑。对此，张桥云表示，这与交行的总营业收入结构有关，yu(与)工行和建行相比，交行的非利息收入处于较低水平。因ci(此)，交行受存贷利差收窄的冲击明显要比其他大型银行更大。
记者发现，交通银行2016年非利息收入占比为30.17%，低于13家全guo(国)性银行平均水平，处于第九位，排名靠后。
另外，交行获取利息收入De(的)能力也较差，净息差排名五大行倒shu(数)第二。
2016年，交行净息差为1.88%，低于13家全国性银行的平均值，排名五大行倒数第二，13家银行倒数第四（见表八）。同时，交行的净利差排名五大行倒数第一，13家银行排名倒数第三，仅为1.75%。
对此，王代新认為，目前对于大多数的银行来说，息差收入還是主要的收入来源，因此息差shui(水)平也是衡量银行竞争力的一个核心指标。
“交行净息差在五大行中排倒数第二，一方面相对于其他四大行，其在网点数量和分布上有一定的劣势，同时随着利率市场化的推进，各家银行對存款的竞争日趋激烈，在这种竞争zhong(中)，交行并mei(没)you(有)体现出优势；另一方面，交行与其他國有行在資产端的配置上也沒有体现出足够的差异性，因此导致净息差2016年下降较多。”王代新分析表示。
净息差jiao(较)低的另一个原因就是付息负债的成本较高。张桥云告诉记者，交行的负债管理差距ming(明)显，付息负债成本偏高。
“2016年，交行年存款平均付息率1.86%，同业负债平均成本2.80%，总计息负债平均成本2.17%，其中公司存款平均成本1.78%，个人存款平jun(均)成本2.04%。而工行年存款平均付息率1.53%，同业负债平均成本1.71%。其中交行年存款平均付息率比工行高出0.33个百分点，交行同业負债成本比工行高出1个多百分点。”张桥云解释道。
同时，張桥云建议，“在zhe(这)样的状况下，就要求商业银行在稳定利息净收入的同時，重点控制负债成本，同时，必须扩大服务项目，增加非利息收入。”
wu(武)汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授也认为，利率越低，息差越小，存贷利差就会越小，這是一个通行的规律。通常qing(情)况下，利率水平越低的話，存贷利差就会越小，利息净收入就会减少。但shi(是)这并不影响银行主營收入规模的扩大。
董登新解释道，从银行的净利润结构来看，银行也在逐漸转型，因为传统的银行业，主要是依赖GDP的高速增长、贷款的快速膨胀来获取存贷利差。随着银行的规模扩张放缓，银行必xu(须)要轉型升级，收入来源必须要从过去单一的存贷利差，逐渐de(地)转向多样化，尤其是非利差收益所占比重会越来越高。
由此可见，银行业轉型升级，非利息收入占比逐步提高，已是大势所趋。不过，交行已经落后一步，营业收入对利息净收入依赖程度仍较高。同时，获取利息收入效率又不高，這些因素很大程度上dao(导)致了交行上述各项指標的落后。
成本控制：员工增长数排名五大行第一
此外，交行之所以盈利能力差，经营效率低，与其较弱的成本控制能力密切相关。
数据显示，交行2016年的人均营业收入、人均凈li(利)润均出现了十年来的首次降低。其中，交行去年人均营业收入為208.66万元，同比下降了1.53%；人均凈利润为72.62万元，同比下降了0.15%（见表九）。
不难发现，这两大指标的首次降低，与前文所述的营業收入、营業净利润出现十年来的首次降低，有着直接的关系。然而，除营业规模的缩减以外，人员的增加对该指标也存在一定的影响。
数据显示，2016年交行的员工总数達92556人，比2015年同期zeng(增)加了1088人，增幅達1.19%。而此前两年，该行都在减少员工数量。2014年、2015年，交通银行员工总数分别为93658和91468人，同比分别下降6.27%和2.34%。
值得注意的是，交行还是去年五大行里唯一一家员工数增加的银行。其中，工行去年的员工总数下降了0.99%，建行员工总数下降了1.82%，农xing(行)员工总数下降了1.27%，中行员工数下Jiang(降)了0.37%（见表十）。
對此，上述券商资深研究员对记者表shi(示)，交行的成本控制也处于一个比较“尴尬”的位置。“通常而言，市场化的、股份制De(的)银行成本控制相对更好，而国有银行jiu(就)会相对宽松一些，成ben(本)上会有劣势。”
前述注册会计师对《每日经济新闻》记者坦言，交行此举反映了其较弱的成本控制能力和管理效率。她进一步解释道，“由于市场竞争愈加激烈，Xin(信)息化、自动化不断地zai(在)金融行業深入應用，目前商业银行的趨势是不斷精简员工，以人工智能取代一些基本业务，来达到节yue(约)人工成本的目的。对于出现员工增加的情況，如果不考虑公司新增业务线或者kai(开)拓新市场等戰略布局因素，与大趋势不太符合。”
王代新也认为，在目前整个银行业监管趋严和去杠杆的大背景下，过往单纯依靠资产规模扩张的经营模式，越来越難以为继，所以zi(自)去年以来，也有不少股份行精简人员，重回降本增xiao(效)的节约化经营之路。
张桥云教授则表示，就目前和未来看，随着信息技术在银行更广泛的运用，继续扩充员工的确不是一个明智的选择。当然，银行是否增加员工，与银行员工基数有關，也与银行战略有关，如扩充分支结构。
可见，在银行业紛紛减员增xiao(效)的环境下，交行不顾净资产收益lv(率)连续四nian(年)排名倒数第一、多项指标出现下降的客观情况，反而在去年增加了1088名员工，其较差的成ben(本)控制能力可见一斑。
除了员工的增加以外，前述券商研jiu(究)yuan(员)对记者表示，銀行網点、房租等，這些都会形成經营成本。
数据显示，交行去年新增网點數达153个，增加數量居于五大行之首。具体而言，交行去年網点數量为3285个，同比上升了4.58%。同期，工行减少了298个网点，中行减少了77个網点，而其余两家，建行增加了40个网點，农行增加了13个网点。
“如果企业真的很赚钱也无可厚非，关键是 摊子 都铺下了，赚钱还不够多。比如，我记得有一个数据，交行的网点数量比招行多很多，而招行更多的是电话银行和网上银行，这样成本一下就拉开了差距。”前述券商研究员解释道。
針对以上年报數據暴露的相关问题，《每日經济新闻》记者5月4日致电交行，并将采访提纲发送至對方邮箱，但截至发稿时，交行方面未有回应。
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