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标题: 或要经历一段政策观望期 [打印本页]

作者: steal 时间: 2013-1-30 15:40
标题: 或要经历一段政策观望期

一、宏观政策可能需要观望
我们认为，海外市场波动导致国内货币政策陷入短期观望。
上周欧美国家主要股市和VIX 指数的巨幅波动显现了市场的敏感度明显上升，在这种环境下，未来一段时间内欧美市场仍将因陆续出台的经济或政策方面的多空消息陷入宽幅波动之中，尚需时间等待经济形势的明朗化。国内方面，上周最值得关注的事情便是虽然公布的7 月CPI数据再创新高，但央行及货币政策动向却耐人寻味，不但没有调准或加息政策出台，反而是传出货币政策"定向宽松"的传闻（详见8 月11 日《中国证券报》）。
我们认为目前政策层陷入短期"观望"而非"放松"的可能性较高，对货币政策和宏观流动性的控制力度和方向可能要等到海外格局进一步的明朗。
二、当前政策处于混沌期
之所以说宏观政策需要观望，主要是当前国内外的宏观经济形势较为复杂，管理层需要考量的因素较多。
国外经济形势持续得不到好转。标普调降美国AAA评级，再加上对经济二次衰退的忧虑只增不减，引发金融市场大地震，全球股市蹦极跳，各市场走势跌宕起伏，外汇市场同样出现颇多看点，避险需求刺激瑞郎表现最强，并引发瑞士央行频频出手干预，其他货币则基本维持在大区间内波动。
一方面是美国AAA遭调降，另一方面欧洲债务危机却出现新变化，有传闻称，法国AAA评级也将被调降。此传闻引发对欧债危机扩散至欧元区核心国家的忧虑再度升温，引发避险情绪进一步升温。
因此，在外围市场，有着美国和欧洲方面利空频传的打压。而在国内市场，情况其实也不是太简单。
国内的通胀从年初以来就是go-vern-ment各种工作会议上面所说的"首要任务""工作重点"，但是随着经济大的起伏波动，维稳显然已经成为重中之重。我们认为，基于当前以铁路事故为代表的一系列"民怨"集聚事件的发生。当前阶段的维稳显然侧重点已经有意偏向了保民生。
三、未来市场走势分析
基于以上的分析，我们认为，当前阶段，应该是处于一个政策的"空档期"或者说"观望期".管理层需要同时评估欧美经济的运行，相应的制定国内的宏观政策。准确的说，是观察欧美的政策动向，实施做相应的对冲措施。而目前欧美都没有继续实施新动作的迹象。因此，管理层近期可能的动作信号很可能就是来自于国内的经济变动。近期出现的针对中小企业的扶持动作就是其一。

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