地方养老金可买入股票

         　来源：证券时报网

　　中国全国社保基金理事会会长、前央行行长戴相龙12月20日在出席《2011中国社会科学院社会保障国际论坛》时表示，建议对社保养老基金要投入运营，主要养老金的投资股票应该是长期投资，价值投资，责任投资，低的时候买，高的时候卖。所以，地方养老金如果收上来，有一部分用来买股票还是可以的。第一保值增值了，第二增加资本市场的机构对我们的鼓励。

　　戴相龙还说，中央财政收入超预算支出，用于社会保障资金会起到更好的效果。既可以投资到社会，又可以保证政治。国务院对国有资本进行预算，其收入增加一定比例用于社会保障，而我国社会保障主要是用于养老，所以，养老是中国保障事业利益最大支出。

　　以下为戴相龙讲话全文：

　　尊敬的华建敏副委员长；

　　各位来宾，女士们、先生们：

　　首先，我对中国社会科学院社会保障国际论坛(2011)暨《中国养老金发展报告2011》发布式的召开，表示热烈祝贺！由著名社会保障专家郑秉文先生主编的《中国养老金发展报告2011》，是国内公开出版首部养老金专题报告。中国养老金发展报告，由中国社科院的专业研究机构主编，不但可以全面、系统、连续提供中国养老金发展信息，而且借报告的发表，开展有关养老金发展的专题讨论，这对于促进我国社会保障理论研究，推进社会保障事业发展，具有重要意义。全国社保基金会是全国社会保障基金的投资运营机构，是国务院直属事业单位。我们全力支持中国社科院有关机构编写《中国养老金发展报告》，并积极参与历年报告公布时的专题讨论。

　　我在大学是学会计专业的，所以，对所在单位、系统、地区的财务收支和资产负债表特别关注。在商业银行和中央银行工作时，特别关注银行的资产质量和资产负债表。在党中央、国务院领导下，我国经历十多年努力，使我国银行业从“技术性破产”走向世界崛起。在天津市Z F工作时，在我所作的“Z F工作报告”中有天津市工商企业资产负债的数据。我到全国社保基金会任职已接近4年。在此期间，我对社保事业发展有了进一步了解，对我国养老金长期收支缺口也十分关注。借此机会，我就完善制度、扩大储备、确保养老收支长期基本平衡问题谈几点意见。

　　一、建立与我国国力相适应并能有一定保障水平的社会养老保险制度，控制养老金收支长期缺口

　　社会保障体系，包括社会保险、社会救助、社会优抚，社会保险体系主要又是社会养老保险。建立社会养老保险制度，要坚持广覆盖、保基本、多层次、可持续的方针，既要做到国家、企业和职工经济上能承受，又要做到让保障对象获得一定水平的保障。因此，要对职工和企业缴费水平、各级财政补助能力和投保人缴费年限、退休后给付率协调安排。根据现在养老金收付水平看，在20年左右时间内，用当年收入可以支付当年支出，20年后收支缺口迅速扩大。如果对个人缴费账户做实，现在养老金收支就有缺口。因此，我建议由国务院主管部门负责，吸引有关研究机构和专家参加，对我国20年后养老金收支缺口进行预测，从而确定养老金收支政策。

　　二、要采取多种渠道扩大社会保障储备基金

　　党的十七大报告和近几年国务院总理的《Z F工作报告》都提出“要多渠道筹集全国社会保障基金”。为此，建议：(1)巩固现在社会保障基金的来源。提高国有股划拨的规章级别，制定国有股划拨办法，由国务院公布执行；(2)按一定比例将中央财政当年超收部分拨增全国社会保障基金；(3)将中央企业国有资本预算收入一定比例拨归全国社会保障基金。

　　三、积极稳妥推进养老金投资运营，促进养老金保值增值

　　全国社会保障基金可按规定的比例分别投资固定收益类产品、股票和直接股权投资，10年来年均收益率超过9%；全国企业年金年均收益率约为14%；由地方管理的基本养老保险基金，由于只能存入财政专户，存在银行，扣除通货膨胀率，十年年均收益率为负数。“十二五”规划已提出，“积极稳妥推进养老基金投资运营”。为了落实这项措施，有关部门酝酿将省市区管理的一部分基本养老保险基金集中起来，按一定比例投资到各类金融资产。这是一项正确的措施，我们表示支持。这些基金将有一部分投资于股票，投资比例我认为应该低于全国社会保障基金，高于商业养老基金。国外养老金，大部分都允许投资于股票，投资比例一般在20-50%。股市有波动，投资股票有风险，但股票又是最具有流动性的金融投资产品。只要坚持价值投资、长期投资、责任投资的方针，股票投资也能促进基金的保值增值。

　　四、借鉴欧美国家的经验和教训，应对中国人口老龄化引发的养老金收支缺口

　　前不久我去西班牙访问，见到两个中国青年夫妇，他们在西班牙读书2年，打工2年，工作6年。女方生孩子，辞去了工作，雇主一次发放解雇费1.5万欧元；4个月产假，工资全额支付，每月2200欧元；产假后因不能工作，享受2年失业补助金，每月约1100欧元。三项预计可得5万多欧元。第二次世界大战结束后，欧美国家经济发展很快，人口平均寿命也不高。在此背景下，欧美国家大力发展社会保障事业，普遍提高了职工福利水平，也促进了各国经济发展。近一、二十年，世界经济发展格局发生巨大变化，新兴经济体和发展中国家经济发展迅速，欧美经济发展速度不断下降，导致财政收入增加减少。加之，退休人员寿命延长，使养老金收支缺口扩大，这也是导致欧美产生主权债务危机一个方面的原因。欧元区发生主权债务危机不完全是坏事。有统一的货币，没有统一的财政，这是一个矛盾。这个矛盾现在暴露了。欧元区17国同意对各国财政收支进行约束，非欧元区的其它欧盟10国，除英国外，也同意在获得本国议会同意后，参加新财政协议。如此，欧元地位将进一步巩固。面对上述困难，欧美国家正在调整养老保险制度，主要是扩大养老制度的覆盖面，适当延长缴费期限，调整对退休人员付费标准，逐步延长退休年龄。和欧美国家比，我国社会保障水平还比较低，谈不上是高福利国家。但是，在制定养老金制度时，也要吸取欧美国家的经验和教训。

          股市十年回到原点的反思      近来，随着上证指数跌破十多年前的高点2245点，人们对股市的失望以及沮丧的情绪是可以理解的。最近，中国证监会新主席，又提议养老金等长线资金入市。但是，人们怀疑的是，长线资金入市可以获得什么样的合理回报？中国经济十年来高速成长，可是投资股市十年却回到原点，长线资金怎样分享中国经济高速成长成果？股市十年回到原点，是该值得反思的时候了。
相比于成熟的股市，中国股市还很年轻，仅仅二十年。中国股市前十年，基本定位于为国企改革服务；中国股市的后十年，基本定位于扩大直接融资渠道。诚然，股市的功能之一，是直接融资、优化资源配置。十年来，中国股市接纳了多少改制上市的大型国企？又有多少创新型企业上市？但是，中国股市基本不具备合理的定价功能。市盈率高达二、三十倍，甚至四、五十倍的发行价，如中石油高达16。7元的发行价，还受到投资者和基金经理的追捧，甚至超高到47元的天价。而一些中小板、创业板的股票就更是炒到了天上，几十倍、上百倍市盈率在中国股市并不是天方夜谭。鸡毛飞上了天，现在却是一地鸡毛。
为什么几十倍市盈率的发行价，还会受到追捧？十年前，吴敬琏形容股市的“赌场论”，曾经引起社会高度关注，也引发了一片叫骂。现在看来，吴老所说并不过分。其实，股市还不如赌场，赌场还要讲规矩，还要有公平。但在中国股市上，竞争不公平、信息不对等的情况，比比皆是。一些机构凭借信息和资金优势，鱼肉中小散户投资者，任意拉抬股价，追高发行价，我们见得还少吗？这不是不如赌场，又是什么？
中国股市已经二十岁了；中国股市不能永远长不大。中国股市十年回到原点，真该值得反思了！

了解下情况啦。