中小企业私募债投资开闸 基金专户积极备战

公募基金的投资范围已进一步扩大至私募债券领域。据记者采访获悉，相对于公募基金的谨慎而言，基金专户则是积极备战，除汇添富基金(微博)专户已成功试水这一新投资标的外，部分基金公司正积极与银行、基金第三方销售机构洽谈合作，力争尽快推出主打中小企业私募债投资的专户产品。
据记者了解，上海某基金公司正与基金第三方销售机构诺亚正行洽谈合作发行一款基金一对多专户产品，其投资标的就是中小企业私募债。此外，南方一家基金公司近期也与银行洽谈合作发行此类产品，“因为收益率较高，银行合作的积极性还是比较高的。”相关人士对记者表示。
“基金公司可通过专户来积极参与中小企业私募债的投资管理，一方面私募债的风险收益特征与部分专户投资者的偏好相近，另一方面，日益丰富的投资品种，有助于发挥基金专户在产品设计和投资管理上灵活的固有优势。”业内人士称。
沪上一家基金公司固定收益总监接受记者采访时透露，公司专户非常关注中小企业私募债，我们会根据客户需求进行相关产品的准备。事实上，从记者多方采访来看，多数基金公司对于私募债投资的态度为“专户先行”，公募基金的投资限制虽然已经放开，但部分基金依然较为谨慎。
国联安信心增益的基金经理袁新钊对记者表示，私募债本质上仍然是公司债，只是发行主体扩展到未上市的中小型企业，扩大了基金进行债券投资的范围，其中的风险将更多集中于企业的信用风险，债券投资中的信用风险分析将处于更重要的位置。“公募基金会采取谨慎参与的态度，更多的是采取自下而上的方法对具体债券进行信用分析，在信用风险可控的前提下，适度投资。”
招商基金固定收益部总监张国强表示，中小企业私募债的推出，是中国固定收益市场长足发展的一个标志性事件，对于债市的成熟有着很好的促进作用。一直以来，中国债市没有形成实质性的高收益债市场，也没有出现过实质性的信用违约事件，而中小企业私募债的发行有望打破这个局面，使得中国逐渐形成类似发达市场的垃圾债市场。中小企业私募债给了债市投资者更多的选择，也给了债市投资者获得更高收益的机会，当然也需要承担更多的风险，所以对债券信用风险的控制将变得尤为重要。
对于债券基金而言，张国强认为，中小企业私募债不失为一个好的投资机会，但参与进去是一个循序渐进的过程。首先，需要建立适合该投资标的的信用评级体系，追求控制风险下的合理回报，切忌盲目追求高收益而忽视了潜在的违约风险。
长信基金(微博)认为，中小企业私募债券作为国内债券市场创新型品种，基金投资范围的打开增加了市场需求，同时基金进入中小企业私募债券市场，对该类债券市场定价准确度和透明度等起到一定完善作用。中小企业私募债券发行主体为非上市中小企业，企业管理体制和治理结构弱于普通上市公司，信息披露情况相对滞后，对企业偿债能力的评估难度高于普通上市公司，信用风险需要重点关注；此外，中小企业私募债券上市流通环节受到一定限制，需注意流动性风险。
对于证监会放开基金投资中小企业私募债券的规定，长信基金表示，目前公司正在积极研究并制定相关投资细则。作为债券市场的新品种，公司正着手研究相关情况，未来考虑谨慎参与。
而对于新上市的中小企业私募债，汇添富的基金经理陆文磊认为作为一个新的品种，一方面为产品投资提供了更多选择和收益提升的可能，但另一方面在这类新品种上的顺利运作有赖于对其仔细甄选，因为中小企业私募债相比较于上市公司债券可能会有比较大的不确定性和可变性。