三专家論剑：经济下行风险未消 三季度股指难逃俯卧撑

    内容简介：屈宏斌：二季度GDP增速同比从一季度的8.1%放缓至7.二季度工业增加值9.5%，较一季度的11.6%回落了2.黄晓坤：经济数据基本反映了目前市场的悲观预期。事实上，不屈宏斌：经济增速已经连续六个季度回落，逼近年初确定的7.鉴于总需求仍然疲弱，稳增长政策仍应继续加力。我们预计，货黄晓坤：相比2009年保增长的政策基调，一字之差，反映出目前中国M2已经超过90万亿，接近GDP两倍，为全球最高下一个十年，经济将逐步摆脱单纯依靠出口与投资刺激的模式，




经济下行风险未消
　　中国证券报(微博)记者：本周經济数据出笼，经济下滑的速度是否超出市场预期？
　　屈宏斌：二季度GDP增速同比从一季度的8.1%放缓至7.6%，为三年来的新低。dan(但)季调后的环比增速则从一季度的1.6%略加快至1.8%。对于经济增速可能加速下滑的担忧可以稍减。
　　二季度工业增加值9.5%，较一季度的11.6%回落了2.1个百分点。其中6月工业增加值同bi(比)增长9.5%，弱于市场预期，与5月基本持平。环比增长0.76%，較5月的0.89%有所放缓。上半年重工业增速cong(从)一季度11%放缓至10.1%，轻工业增速也从一季度的13.2%回落至6月末的11.1%。发电量增速6月零增長，但钢材及水泥生产略有反弹。企业利润同比下降将继续制约wei(未)来企业投资能力。固定资产投资增速从一季度末的20.9%回落至二季度末的20.4%，略好于市场预期。6月末第一产业和第二产业投资增速均有所回落，但第三产业投资则有所加快。基建投资同比增4.4%，从一季度同比下降2.1%转为增长。新开gong(工)项目计划总投资同比增長23.2%，較5yue(月)末的22%有所回升。6月固定資产投资环bi(比)增长1.71%，较5月的1.15%有所加快。稳投资效果初现。
　　黄晓坤：经济数据基本反映了mu(目)前市场的悲观预期。事实上，不管是經济shu(数)据反映的宏观情况，还是草根调研了解的中观行业與微观企业，基本面状kuang(况)都不容乐观。相当多的企业反映困难超过2008年，2008年只是持續不到两个季度的“断崖式”下跌，后在4万亿刺激下经济很快拉qi(起)来。此次经济下滑，更似“温水煮蛙”，从去年年中开始，到現在已一年时间，目前还看不到走出谷底的希望。
　　中国证券报记者：稳增長已成当务之急，预计未来还会有哪些穩增长的政策出臺？
　　屈宏斌：经济增速已经连续六个季度回落，逼近年初确定的7.5%的增长目标。尽管6月数据显示信贷增速反弹，稳投zi(资)初见成效，但经濟下行风险仍未远去。日前公布的进口数据以及汇丰PMI等领先指数显示国内需求仍然疲弱，就业市场指標也有惡化迹象。外围经济仍在下行通道，欧美经济下半年将延续走弱态勢。
　　鉴于总需求仍然疲弱，穩增长政策仍应继续加力。我们预计，货币政策到年末还有共计200個基点的准備金率下调空间。财政政策也可进一bu(步)减税以降低企业税负，鼓励民间資金进入更多行业。通胀压力的快速回落為政策加码创造了条件。随着稳增长政策逐渐见效，下半年GDP增速有望反弹至8.5%左右。
　　黄晓坤：相比2009年bao(保)增长的政策基调，一字之差，反映出政策取向的差异。保增长意味着政策主动、积极的方式，刺激经济增长；穩增长意味着政策是被动的，不出大的问题就不主动出手，属于兜底的思路。这一思路的背后，反映出政策既要稳增长，更要立足于经济转型。
　　目前中國M2已jing(经)超过90万亿，接近GDP两倍，为全球最高，超高的M2并沒有造成太严重的通胀，原因在于超发的货币被房地产吸纳了，但也造成了房价的嚴重虚高、贫富悬殊与经濟的严重失衡。
　　下一个十年，经济将逐步摆脱单纯依靠出口与投资刺激的模式，从重化工業向消费型、服务xing(型)社会转型，应是未来的政策取向。因此，近阶段采取的稳增长措施，僅是一时之需，力度有限，只要经济不出大问题，宁忍一時之痛，也要刮骨转型。这可能是未來政策的戰略取向。