天齐网快速稳步跨越 逐步全面释放

天齐锂业一季报于4月29日晚间出炉。刚刚完成SQM收购的天齐锂业，由于并购贷款增加带来的利息支出上涨影响公司财务费用大幅上升，导致净利润下滑。业内人士表示，公司一季报业绩波动在预期范围内，在锂产品价格回调的背景下，天齐锂业的锂化合物销量较上年同期增加27.85%，同时实现了61.07%的综合毛利率水平，领先于行业。在锂业基本面持续完整、公司外延内生双轮驱动下，竞争力正持续加强，2019年公司通过配股及扩产降低负债率的主基调思路清晰，全球锂业龙头局面正悄然形成。
盈利质量稳步提升 研发投入大幅增加
一季报显示，公司今年1-3月实现营业收入13.37亿元，较上年同期下降19.89%；实现归属于上市公司股东的净利润1.11亿元，较上年同期下降83.14%；经营活动产生的现金流量净额4.55亿元，较上年同期下降52.96%；加权平均净资产收益率1.1%，较上年同期下降6.1个百分点。
从业绩表象上看，在去年底完成SQM股权收购后，公司负债率上升影响下的财务费用大涨在今年一季度集中体现，致使公司今年一季度营收及盈利调整明显。事实上，这种业绩表现早在业内人士预计之中。
“天齐锂业一季度业绩细看下其实非常亮眼。”接受《金融投资报》记者采访的券商分析师表示，利息支出大增对财务的利空影响在刚刚开年的一季度兑现其实对公司来说是好事，细看财报可以发现一季度公司的毛利水平持续保持健康稳步增长，应收账款和存货数量较少，账期短，现金流净额远大于净利润，预付款与去年同期持平，盈利质量稳步提升。
从最近4年的财报数据可以看到，公司营收、净利润、现金流每年一个台阶实现快速稳步跨越，主营产品毛利水平也在稳步上行。与此同时，公司报告期内研发投入1236.53亿元，较上年同期大幅增长252.42，长远布局下，公司正加速向技术转型。
扩产项目逐步推进 主要产能加速释放
“2019年，公司一个重要里程碑事件是奎纳纳的一期2.4万吨的氢氧化锂生产线将会利用6?9个月时间来进行阶段性调试和产能爬坡，公司目前的目标是在2019年第4季度能够达到公司的设计产能。”天齐锂业在2018年年度股东大会上表示，泰利森的第二个化学级锂精矿厂亦将于2019年第二季度进入调试和产能爬坡的阶段，从下半年开始泰利森的锂精矿的产量开始释放。
天齐锂业指出，从下半年开始，公司会有新增产量帮助公司在2019年实现营业收入的增长，“一方面，国内基地，射洪子公司还有产能扩张空间，张家港子公司产量预计2019年达到2万吨；另一方面，张家港子公司2019年不会出现全面长时间的检修，不会影响全年锂盐产量。”
《金融投资报》记者了解到，天齐锂业在遂宁安居“年产2万吨电池级碳酸锂项目”将经过2019年紧锣密鼓的施工，将于2020年竣工并进入调试期；与此同时，公司控股子公司泰利森目前正在建造第三座化学级锂精矿扩产工厂（CGP3），按照既定计划，CGP3将于2020年第四季度竣工并开始试生产，最终将能够使格林布什矿场的锂精矿产能提升至约195万吨/年，确保锂化合物加工生产线的原料需求。
天齐锂业相关负责人告诉记者，天齐锂业整体规划是到2020年底前述项目全部建成后达到195万吨锂精矿和11.34万吨锂化合物产能，并将逐步全面释放。