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每日研报精选:吕梁市中阳县桃园鑫隆煤业 8月迎來开门红

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发表于 2012-11-15 11:58:17 | 显示全部楼层 |阅读模式
    内容简介:板块估值环比降低,但已明显放缓。截止到7月末,板块TTM焦煤价格仍有压力,选股侧重内功。7月份动力煤价格基本确立煤炭供给端出现收缩。上半年全国原煤产销量分别为18.6亿进口煤高速增长。上半年我国煤炭进口1.21亿吨,同比增长下游需求表现疲弱。6月份火电、钢铁、化肥及建材产量增速分维持行业“增持”评级。8月份初板块将伴随大盘出现结构性反湖北能源今日发布2012年半年度业绩快报,其主要内容如下水火电齐齐好转,上半年业绩同比增长:今年上半年公司实现营电价上调后改善火电盈利空间,用电高峰期将享受低煤价:由于主汛期清江流域来水较好状况有望持续:清江由于受到来水影响全年业绩确定性强,公司未来看点颇多:公司发展战略定位于参




板块估值环比降低,但已明显放缓。截止到7月末,板块TTMPE为12倍,较上个月环比繼续下降,PB为2.1倍,略高于沪深3001.6倍的水平,目前均处于历史均值yi(以)下。市场表现来看,煤炭板块整体下跌3.9%,略好于大盘,安全性相对提高,国tou(投)新集(601918)、兰花科创(600123)領涨。
焦煤价格仍有压力,选股侧重内功。7月份动力煤价格基本确立底部,吕梁市中阳縣桃园鑫隆煤业但焦煤下游钢铁行业短期形势不乐觀,由于钢材需求持续低迷,吨钢亏损明显,钢厂停产檢修数量增多,预计8月份日均粗钢产量可能下降,焦煤价格尚存压力。此外,我们比较了历史上焦煤企业业績对于煤jia(价)的弹性,在上涨阶段彈性较大的是盘江股份(600395)、冀中能源(000937),而下跌期由于成本费用控制力存在差异,盘江股份应對能力偏强。
煤炭供给端出現收缩。上半年全国原煤产销量分别为18.6亿吨和17.8亿噸,分别增长3%和8%,6月份山西和内蒙產量为0.87亿吨和0.88亿吨,分别增长10%和6.8%,环比放缓,限產政策起到一定效果。
进口煤高速增长。上半年我国煤炭进口1.21亿吨,同比增长71%,由于贸易商亏损加大及价差减少,预计下半年或有fang(放)缓。
下游需求表现疲弱。6月份火电、钢铁、化肥及jian(建)材产量增速分bie(别)為-5.6%、0.5%、2%和4.7%,钢铁业耗煤增速环比放缓近4%。
维持行业“增持”評级。8月份初板块将伴随大盤出现結构性反弹,但高度有限,焦煤價格、3季报业绩存在一定隐忧,繼续推荐业绩稳定組合:国投新集、永泰能源(600157)、山煤国际(600546)、盤江股份和lan(兰)花科创。


湖北能源:上ban(半)年业绩符合預期 用电高峰还看水huo(火)电齐发力
行业:电力 个股:000883 湖北能源(000883) 机构:长江证券(000783) 评级:谨慎推荐
事件描述
湖北能源今日发布2012年半nian(年)度业绩快报,其主要内容如下:2012年上半年公司实现营业收入51.63亿元,同比增长45.49%;营业利润4.61亿元,同比增长77.57%;归屬于上市公司股东的净利润3.51亿元,同比增长35.33%;吕梁市中阳xian(县)桃园鑫隆煤业實现基ben(本)每股收益0.17元,同比增长35.33%。
事件评论
水火电齐齐好转,上半年业绩同比增长:jin(今)年上半年公司實现营业利润4.61亿元,同比增長77.57%;归属于上市公司股东的净利润3.51亿元,同比增长35.33%;主要由于报告期内公司来水情况較好,水电发电量同比增长,導致业绩提升,去年上半年清江公司贡獻盈利1.33亿元;而火电企业盈利能力亦有所改善,去年同期公司控股的鄂州火电(100%)和葛店火電(51%)分别亏损2733.68万元和8058.13万元。報告期内實xian(现)基本每股收益0.17元,一、二季度分别为0.05元和0.12元。
dian(电)价上调后改善火电盈li(利)空间,用电高峰期将享受低煤价:由于去年公司旗下两火电厂上网电价共上调5.3分/千瓦时,调价幅度为6.9%和7.8%,调整后的鄂州和葛店电厂含税上网电价已分别达到0.53971元/千瓦时和0.478元/千瓦时。其电价水平有力保证了电厂在煤价下行过程中充分受益。實际上,湖北省境内火电二季度利用小時数并不理想,今年4-6月火电利用小时分别为327小时、231小时和330小時。进入用电高峰期,火电厂将充分受益前期市场煤价的快速下跌,吕梁市中阳县桃园鑫隆mei(煤)业從而有力保障3季度业绩。
主汛期清江流域來水较好狀况有望持续:清江由于受到来水影响現yi(已)连续3年低于設計发电量,今年流域来水好转将是大概率事件,業绩同比改善可期。湖北省境内水电二季度利用小时同比出现较快增长,今年4-6月水dian(电)利yong(用)小时分别为211小时、420小时和384小时。
全年业绩确定性强,公司未来看点颇多:公司发展战略定位于參股金融的省属“大能源”架构的集团公司。公司未来主要看点包括:省内天然气中游管网供气量快速增长;参股投资昆仑能源日产500万方LNG項目加工厂项目;于襄阳、荊州和随州拟建设的大型路口电站项目;參股湖北核电和咸宁核电等。考虑增发项目對股本摊薄的影响,预计2012-2014nian(年)公司EPS分别為0.376元、0.421元和0.468元,对应的PE分別为18.37倍、16.40倍和14.75倍,维持“谨慎推荐”评级。

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